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Was ist AICO?

AICO versteht sich als Plattform für die oberösterreichischen Business Angels und Venture Capital Investoren, die bei Start-ups und Unternehmen mit hohem Wachstumspotential ihre Erfahrungen und Kapital einbringen können und dafür attraktive Beteiligungsmöglichkeiten mit hohen Renditechancen erhalten.

Wie sieht ein typischer Business Angel aus?

Den typischen Business Angel gibt es nicht. Anhand einiger Charakteristika lässt sich aber ein Bild zeichnen: Der Business Angel ist (ehemaliger) Unternehmer oder Top-Manager, der neben Kapital auch seine Erfahrung, sein Wissen, seine unternehmerischen Fähigkeiten und seine Kontakte in ein junges Unternehmen einbringt. Meist ist er männlich und investiert aus persönlichen Gründen, das heißt, er spielt gerne eine Rolle im unternehmerischen Prozess, hat Spaß an der Beteiligung, erwartet aber auch eine dementsprechende Rendite.

Warum wird jemand Business Angel?

Weil es ihm Spaß macht unternehmerisch tätig zu sein, Neues zu schaffen und um damit Geld zu verdienen. Er hat jahrelang unternehmerische Erfahrung gesammelt, verfügt über ausgezeichnete Kontakte und über ausreichend Kapital. Dies alles möchte er nicht brachliegen lassen, sondern in innovative Konzepte investieren und Coach für die Personen sein, die erstmals unternehmerisch tätig sind. Natürlich möchte er auch eine Rendite bekommen, er geht ja ein erhebliches Risiko ein. Manche Business Angels sind sogar gesellschaftspolitisch motiviert - sie haben das Gefühl, Glück gehabt zu haben und wollen etwas von ihrem Erfolg an die Gesellschaft zurückgeben. Für manche ist diese Tätigkeit auch eine Art Selbstbestätigung, sie wollen ihre analytischen und strategischen Fähigkeiten beweisen. Es ist Beruf und Berufung zugleich. Oft ist es keine bewusste Entscheidung, Business Angel zu werden. Es ergibt sich aus der bisherigen Tätigkeit. Manche tun es und erfahren erst hinterher, dass man das, was sie tun bzw. sind, Business Angel nennt.

Was charakterisiert einen erfolgreichen Business Angel?

Er gleicht das erhebliche Risiko, das er eingeht, durch die richtige Wahl des Unternehmers, des Produktes und des Marktes zumindest teilweise aus. Er entwickelt das Unternehmen, aber auch die Unternehmer und agiert als Coach der Personen und Prozesse. Und er behält in Krisensituationen die Nerven und zeigt Lösungen auf. Oft ist er auch en profunder Branchenkenner. Kurz: Er ist Risikokapitalgeber, Coach und Mitunternehmer in einer Person.

Was erwartet sich ein Unternehmen von einem Business Angel?

Für die Gründung eines Unternehmens sowie alle F&E-bezogenen Aktivitäten eines Start-ups stehen in Österreich vielfältige Förderinstrumente zu Verfügung. Komplementär benötigt der Unternehmer jedoch Risikokapital bzw. Eigenkapital, das er nicht alleine aufbringen kann und daher vom Business Angel erwartet. Weiters besteht oft eine Know-how-Lücke, beispielsweise was die den Aufwand für Markterschließung und die operativen Anforderungen an ein rasch wachsendes Unternehmen betrifft. Genau diese Lücke kann ein Business Angels aufgrund seiner Erfahrung oft sehr gut schließen. Außerdem erhöht die Beteiligung eines Business Angels die Glaubwürdigkeit einer Geschäftsidee.

Welche Form von Kontakten kann bzw. sollte ein Business Angel einbringen?

Im Prinzip ist jeder Kontakt, der die Umsetzung eines Vorhabens einen Schritt voranbringt, wertvoll. Das sind beispielsweise Kontakte zu Geschäftspartnern, potenziellen Kunden oder Lieferanten, Zugang zu Vertriebskanälen, aber auch zu Förderstellen, Banken, Anwälten oder Know-how-Trägern (Universitäten, Forschungseinrichtungen etc.).

Wie hoch sind Chancen bzw. Risken einer Beteiligung an einem Unternehmen?

Die Erfolgsstatistik ergibt folgendes Bild: Bei 10 % der Beteiligungen liegt die Rendite über 100 % (bis einige 1000 %), bei 30 % ist die Rendite größer als 50 %, bei 20 % "überlebt" das Unternehmen, bei 40 % kommt es zu einem Totalverlust. Sie sollten sich jedenfalls immer bewusst sein, dass Business Angel-Kapital Risikokapital ist.

Welche Vor- und Nachteile hat eine Business Angel-Beteiligung gegenüber anderen Veranlagungsformen?

Vorteile:

• Möglichkeit, den Erfolg einer Veranlagung selbst zu beeinflussen
• Einbringen der eigenen Expertise
• Tätigkeit in attraktiven Branchen
• Mitwirkung in spannenden Unternehmensphasen

Nachteile:

• Kapitalbindung (eine Beteiligung ist kein "fungibles" Gut)
• hoher Zeitaufwand
• Risiko des Kapitalverlustes
• "chemische" Probleme mit dem Unternehmer

Welche Unternehmen suchen eine Business Angel-Finanzierung?

Häufig sind es Projekte oder Unternehmen in frühen Phasen, die ein Produkt oder Verfahren entwickelt haben und dieses nun vermarkten wollen. Manchmal suchen aber auch bestehende Unternehmen eine Stärkung der Eigenkapital-Basis bzw. Kapital für neue Vorhaben, die nicht aus dem laufenden Cash Flow zu finanzieren sind.

Welche grundsätzlichen Fragen sollte ich in Bezug auf den Unternehmer klären?

• Kann ich mit dem Unternehmer über eine rein sachliche Beziehung hinaus gut zusammenarbeiten, stimmen Motive und Wertvorstellungen überein?
• Ist der Unternehmer in der Lage ein Unternehmen zu führen bzw. kann er allfällige Defizite in diesem Bereich selbst erkennen?
• Ist der Unternehmer bereit, einen Partner zu akzeptieren?
• Gibt es bereits ein Team oder handelt es sich um einen Einzelkämpfer?

Wie lange dauern Beteiligungsverhandlungen?

Sie müssen im Schnitt von drei bis neun Monaten Verhandlungsdauer ausgehen, der Prozess durchläuft in der Regel mehrere Phasen:

• Kontaktaufnahme
• Grobanalyse
• Letter of Intent
• Due Diligence
• Unternehmensbewertung/Festlegung von Meilensteinen
• Vertragsabschluss

Meist sind die Verhandlungen kein linearer Prozess. Beispielsweise wird von Projektant und Business Angel gemeinsam das Geschäftskonzept noch umgestellt oder ein weiterer Testmarkt durchgeführt.

Aus welchen Gründen werden Beteiligungsverhandlungen abgebrochen?

Die Gründe sind vielfältig und liegen nicht selten im persönlichen Bereich. Hier beispielhaft noch eine Reihe von sachlichen Gründen, die immer wieder genannt werden: Im Zuge der näheren Prüfung des Projektes erhält der Investor ein geändertes Bild, das Produkt ist in der tatsächlichen Entwicklung noch nicht so weit gediehen wie ursprünglich dargestellt, die Planrechnung wird vom Investor als nicht realistisch eingeschätzt, die Alleinstellungsmermale sind nicht nachhaltig, die Konkurrenzsituation lässt keinen großen Markterfolg erwarten, der Kapitalbedarf ist höher als zunächst dargestellt, die Strategieüberlegungen von Investor und Unternehmer stimmen nicht überein, das Marketing-Konzept weist Schwächen auf, der Markt wurde vom Unternehmer falsch eingeschätzt, zu lange Vorlaufzeit bis zur Vermarktung, unklare Patentsituation, der Unternehmer möchte dem Investor keine Mitspracherechte einräumen, Zeitmangel. Oft führen aber auch Probleme in der Kommunikation bzw. der Organisation zum Abbruch: Unternehmer melden sich nicht mehr beim Investor und/oder sind für diesen nicht erreichbar, Termine und Zusagen werden nicht eingehalten etc.

Wie komme ich zu einer Unternehmensbewertung?

Die marktüblichen Methoden der Unternehmensbewertung (Ertragswertverfahren, Discounted Cash-Flow-Methode, etc.) lassen sich gerade bei Unternehmen in frühen Phasen kaum einsetzen. Viele Business Angels bewerten daher ein Investment nicht nach streng formalen Methoden, sondern verlassen sich auch auf ihr "Bauchgefühl" und vor allem auf ihre Einschätzung des Unternehmers. Oft kann auch ein Vergleich mit anderen Investments in der Branche oder ein Blick auf andere Frühphasen-Investments einen brauchbaren Näherungswert liefern. Außerdem fließen eventuell auch noch weitere Faktoren ein, die gar nicht unmittelbar mit dem Projekt zusammenhängen (z. B. Ihr Gesamt-Portfolio).

Warum kommt der Kapitalsuchende Unternehmer möglichweise zu einer völlig abweichenden Bewertung?

Der Unternehmer weiß eine Menge über seine Geschäftsidee, aber wenig Generelles über Frühphasenfinanzierung oder den Umstand, dass die Vermarktung eines Produktes meist länger dauert als geplant, das Geschäftsmodell noch nachjustiert werden muss etc. Er misst den Wert vielleicht auch stärker an den Vorleistungen, die er erbracht hat, Sie orientieren sich eher an den künftig realisierbaren Erträgen.

Welche Faktoren können den Unternehmenswert erhöhen?

Eine Studie, bei der 100 Investment in Großbitannien betrachtet wurden, hat gezeigt, dass im Schnitt eine höhere Bewertung zustande kommt, wenn das Unternehmen bereits erste Umsätze am Markt erzielen konnte. Ebenso wirkt sich ein kompetentes Management-Team Wert erhöhend aus. Ein weiterer wichtiger Faktor ist jener Eigenmittel-Anteil, den der Unternehmer selbst einbringen kann.

Sollte zum Zeitpunkt der Bewertung das Exit-Szenario bereits festehen?

Der mögliche Exit sollte jedenfalls mitbedacht werden, wenn er auch nicht im Mittelpunkt steht. Eine Beteiligung ist kein fungibles Gut wie zum Beispiel eine Aktie.

Brauche ich einen Beteiligungsvertrag?

Wenn Sie sich an einem Unternehmen beteiligen, sollten Sie das vertaglich regeln. Denn je konkreter und rechtlich verbindlicher alle Details einer solchen Kooperation festgehalten sind, desto höher ist die Sicherheit für alle Beteiligten. Ein möglichst genau ausgearbeiteter Vertrag vermeidet Missverständnisse und verringert Meinungsverschiedenheiten - mit allen damit verbundenen Risiken für das eingesetzte Kapital.